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    牧原股份评级展望惨遭下调!“二师兄”跌价还要看到明年年底?

      进入12月份,意味着年关将近,腊货都要备起来了,然而,消费旺季到了,猪价非但没有走高,反而迎来了震荡下滑的尴尬局面。

      猪价下滑,作为龙头的牧原股份自然要承压,而近日频频曝出的几则消息,更是让这位“猪老大”雪上加霜。

      1215日,据牧原股份披露,中诚信国际发布评级公告《关于将牧原食品股份有限公司评级展望调整为负面的公告》称,将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面。

      从公告中可以看出,此次评价展望下调的主要原因是基于2021年以来生猪价格持续低迷,短期内价格反弹幅度有限;公司2021年第三季度出现经营亏损,盈利及获现能力弱化;近两年公司投资规模较大,债务持续上升;公司近期商票逾期事件等因素。

      受消息影响,1216日,牧原股份开盘大跌,盘中一度跌逾4%,截至收盘,跌幅为2.67%

      商票逾期,牧原股份真缺钱?

      从此次评级展望被调为负面的原因来看,“公司近期商票逾期”一事也是个不大不小的因素,可能也是此次下调的导火索。

      12月初,上海票据交易所披露截至20211130日商票持续逾期名单,牧原股份旗下共31家企业作为承兑人在列。据不完全统计,截至20211130日,“牧原系”上述31家承兑人累计逾期发生额约为2125.73万元,逾期余额为1666.88万。

      消息曝出后,牧原股份直接低开6%,收盘时跌幅仍有5.12%,此后用了三天时间才“收复失地”。结果还没能喘口气,又被下跌的猪价和评级展望下调来了一记“背刺”,只能说牧原股份这猪老大做得确实心累。

      对于商票逾期,牧原股份称,是由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请,或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因,导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。截至2021127日,逾期商票已全部兑付完成。

      但随即,牧原股份又表示拟申请授信额度总计为不超过人民币700亿元整。此前十月份,牧原发布了非公开发行股票募集资金的预案,定增募资不超过60亿元全部用于补充流动资金,在定增前,还发行了95.5亿元的可转债。

      看起来,牧原股份似乎真的很缺钱。从公司的报表可以看出,牧原股份在最近几年里一直处于激烈的扩张期,这是公司缺钱的根本原因。

      牧原股份的扩张,是源于市场规模大和市场集中度低,虽然现在很烧钱,但扩张能带来的收益是十分巨大的。

      2019年全国生猪出栏54419万头,牧原出栏量1025.33万头,仅占全国总出栏量的1.88%。如果牧原的市场占有率提高1个百分点,就将多产出500万头猪,出栏量就会提高1.5倍,对收入的提升效果极其显著。

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