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    梦天家居上市,高度依赖经销商存风险、刘德华代言费疑似打折曾引争议

      梦天家居12月15日在上海证券交易所上市,成为继江山欧派后第二家上市的木门企业。梦天家居的股票开盘后不久涨停,收于24.28元/股,涨幅达44.01%,总市值达到53.75亿元。12月16日,梦天家居开盘涨停,截至发稿时报26.71元/股。

      公开资料显示,成立于1989年的梦天家居是木门行业的头部企业,刘德华是其签约品牌形象大使。截至2021年6月末,梦天家居共发展了974家经销商。不过,也正因为依赖经销模式给企业带来一定风险。据了解,梦天家居的经销商渠道贡献了公司主营业务收入的90%以上,同时也增加了公司的管理难度。 

      面对目前存在的各类风险梦天家居将作何处理?公司上市后各项规划如何落实?12月15日,新京报记者致电梦天家居,截至发稿电话均未接通。

      作为国内第二家上市的木门企业,梦天家居上市对整体门业意味着什么?中国建筑材料流通协会会长秦占学认为,梦天家居的上市对门业有一定带动作用,他同时指出门业应“两条腿”走路,一条腿能够走向智能化,一条腿要渠道下沉。

      上市首日股票涨幅达44.01%

      梦天家居上市首日开盘价20.23元/股,与发行价16.86元/股相比,涨幅达19.99%,收盘价24.28元/股,涨幅达44.01%,总市值53.75亿元。

      据新京报记者了解,梦天家居本次公开发行股票数量为5536万股,募集资金净额为8.42亿元。据此前招股书显示,募集资金将用于年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目,智能化仓储中心建设项目,品牌渠道建设项目、信息化建设项目,同时,还有部分用于补充流动资金。

      公开资料显示,梦天家居控股股东为梦天控股,本次发行后,梦天控股持有梦天家居56.24%的股份。公司的实际控制人为余静渊、范小珍夫妇,近三年来未发生变化。本次发行后,余静渊通过梦天控股控制公司56.24%的表决权,范小珍直接持有公司6.00%的股份,同时余静渊、范小珍通过梦家投资、梦悦投资分别控制公司7.50%、3.75%的表决权。因此,余静渊、范小珍夫妇直接和间接拥有公司73.49%的表决权。

      中国建筑材料流通协会会长秦占学认为,梦天家居开盘即涨停并不意味着什么,“但梦天家居的上市带动了门业的发展,这个是很有意义的。”上市也是一把“双刃剑”,一方面能带动企业发展,另外也能看清内部发展状态。“上市要受到全社会的监督,企业的治理结构和财务状况以及经营状况全在眼皮底下。所以,企业必须规范经营。”

      刘德华代言费打折、募投项目合理性曾被质疑 

      梦天家居上市,令代言人刘德华的代言费备受关注。据梦天木门官网,1989年余静渊成立了梦天,在32年的发展中逐渐成为木门龙头企业。2015年,正式签约刘德华为品牌形象大使。公开报道显示,2018年刘德华代言费用打折被疑是垫高经营业绩。

      在梦天家居集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿2020年6月4日报送)中显示,2017年至2019年,刘德华的代言费用分别为1717.77万元、1052.90万元、1184.39万元。其中,2018年代言费相比前一年骤减600多万元。对此,梦天家居解释称“刘德华与公司继续合作签约,给予了公司一定的折扣所致”。

    图/招股书截图

    图/招股书截图

      值得注意的是,在证监会此前给出的反馈意见中提到,发行人与刘德华经纪公司亨泰环宇有限公司2019年签订的形象代言合同约定的代言费用为1800万元人民币,申报材料提供的合同文本上备注已支付1800余万元代言费,要求梦天家居解释,上述相关合同约定、代言费实际支付情况与招股说明书披露情况是否一致,不一致的原因,发行人是否存在体外支付代言费的情况等。

      而在最新的招股书中,“刘德华代言费”的描述已改为“代言费”,显示2021年1月-6月,该项费用为488.83万元。有相关报道评论称,这让梦天家居广告费用成本减少背后更生疑云。

    图/招股书截图

    图/招股书截图

      此外,其募投项目也遭到过质疑。实际上,在营收和主营产品产能利用率双双下滑的情况下,梦天家居一项募投项目即扩大产能,拟投向年产37万套平板门、9万套个性化定制柜技改项目,项目投资金额接近总募资额的一半。证监会曾要求其说明募投项目的合理性及与未来发展规划是否背离。对此梦天家居回复称,公司将从调整产能结构出发,完善产品结构,实现市场结构的均衡发展:一方面,对现有部分门扇生产线进行技术改造,形成37万套工程门产能,借此进入精装修工程市场;另一方面,新增年产9万套的柜类产能,将有效缓解柜类产能不足的瓶颈。

      而梦天家居在最新招股书中也提到募集资金投资项目实施存风险。“虽然,公司针对本次募集资金投资项目在技术、人员及市场开拓等方面进行了精心准备,谨慎论证项目效益,但仍不能排除产业政策、市场环境、消费者需求等发生重大不利变化,或者由于市场开拓不理想,导致项目新增产能无法及时消化、投入效果不能达到预期等风险,从而导致项目的实施进度和公司的预期收益不能达到或完成。”

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