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    医药外包龙头不受资本待见? 凯莱英港股上市就破发

      凯莱英港股上市当天下跌4.64%。

      12月10日,凯莱英(002821.SZ;06821.HK)正式在港交所挂牌上市,但早盘开盘就跌破发行价388港元/股。截至收盘,凯莱英港股报价370港元/股,下跌4.64%;A股报价470元/股,跌幅1.19%。

      “香港市场对我们来说也是一个新领域,可能跟国内市场年底火红行情不太一样。其实在我们发行认购的时候,很多机构对公司感兴趣。港股市场没有涨跌幅限制,对投资人来说,风险可能更大。”12月10日,凯莱英证券部相关人士向时代财经表示。

      当天,在公司股吧,多名投资者抱怨:为什么中签?全是亏的。

      而按照10日凯莱英港股收盘价370港币,对比A股价格,两地市场股价相差168元人民币。

    凯莱英港股上市当天就破发(Wind截图)

      业绩稳增却不受资本待见

      凯莱英是一家全球领先的CDMO(医药研发生产外包服务)公司,为全球新药提供高质量的研发、生产一站式服务。公司由留美博士洪浩于1998年成立,2016年11月18日在深交所挂牌上市。

      财报显示,2018年至2020年,凯莱英的收入分别为18.23亿元、24.46亿元及31.37亿元,复合年增长率为31.2%;同时期内,公司净利润分别为4.06亿元、5.52亿元及7.20亿元,复合年增长率为33.1%。

      2021年第三季度,公司单季度主营收入11.63亿元,同比上升42.34%;单季度归母净利润2.66亿元,同比上升39.3%;单季度扣非净利润2.44亿元,同比上升35.65%。

      尽管业绩持续向好,凯莱英却遭到了高瓴资本的连续大幅减持。

      2020年10月12日,凯莱英定增方案落地,价格定为了227.00元/股,与计划发行价格123.56元/股相比将近翻了一倍。其中,高瓴获配440.53万股,位居前十大股东。

      今年4月,高瓴持有的440.53万股锁定期结束,高瓴此后多次减持。截至9月,公司的前十大股东里已经没有了高瓴的身影。

      对于高瓴减持是否不看好公司发展前景的质疑,凯莱英证券部相关人士解释,“高瓴一直很看好医疗行业的投资,其实我们当初定增的时候,高瓴想包揽,但因为政策上的一些原因,就做了调整。一些投资人只是看到了高瓴现在的大量减持,其实它减持的时候,我们的股价才三百多,现在我们的股价已经将近五百了。高瓴一级二级市场团队是分开的。”

      据时代财经了解,凯莱英也是继药明康德、康龙化成泰格医药昭衍新药之后,又一家实现“A+H”上市CXO企业。CXO一般是指医药研发及生产外包企业,它包括CRO/CMO/CDMO。根据上述CXO公司IPO表现,仅昭衍新药首日出现下跌,当时主要是受港交所宣布上调印花税影响,CXO企业集体回调。

      IPO后,公司创始人洪浩及其配偶持有的ALAB(ASYMCHEM LABORATORIES, INCORPORATED)持股33.648%,洪浩持股3.87%。2021年4月,洪浩以31亿美元财富位列《2021福布斯全球亿万富豪榜》第986名。

      位列全球市场第三梯队

      从业务角度来看,凯莱英的大部分收入来自小分子CDMO解决方案,其进一步分为临床阶段CDMO及商业化阶段CDMO。

      弗若斯特沙利文数据显示,按2020年的收入计,凯莱英为全球第五大原料药CDMO,拥有1.5%的市场份额,且是总部位于中国的最大型商业化阶段化学药物CDMO,拥有22.0%的市场份额。

      据时代财经了解,全球小分子CDMO市场竞争激烈且高度分散,行业龙头企业收入规模在10-12亿美元,国内最大的玩家2020年收入约8亿美元,占全球市场不到1%,存在巨大的提升空间。

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